提防商誉减值风险 坚持价值投资理念

日期:2018-12-03/ 分类:公司产品

  杨德龙

  商誉减值的风险主要是由于被收购方的业绩矮于预期,或者是展现业绩下滑能够会影响到商誉的价值,从而必要进走减值。新规的下发对上市公司提防商誉减值风险首到必定的挑前预警的作用,也会引首更众投资者的关注。

  市场比来比较不安创业板片面上市公司商誉减值的风险,由于商誉减值能够会在年报上影响到一些上市公司的业绩。商誉的题目主要是在并购重组的时候会发生,倘若并购的企业经营形象展现了降低,那么能够会展现商誉减值。

  从走业分布来望,按申万优等走业分类,传媒、医药生物和计算机等三个走业的商誉值均在1000亿元以上,这三个走业也是以前几年并购重组大量发生的三个走业,发生并购重组潮就会产生比较高的商誉价值。很清晰,传媒医药生物和计算机等三个走业众是一些中幼创的企业,以是发生的并购重组也比较众。

  商誉减值清淡是在中报和年报中计挑,以是对于2018年年报的商誉减值题目值得投资者关注。这次新规已经清晰,对企业相符并产生的商誉,公司答当起码在每年年度终止进走减值测试,这就意味着上市公司已经进入了减值测试季,能够会影响到2018年的年报业绩。

  商誉是发生在非联相符限制下的企业相符并之时,并购方支付的价格超过被相符并企业净资产公允价值的差额,它逆映了异日较长一段时间的不息经营获取超额利润的能力,能够说每一个并购之后都会产生商誉。

  从板块来望,创业板无疑是商誉减持的高发周围。从商誉占净资产比例来望,创业板占比最高,2018年三季度末占比18.6%,并且商誉减值的风险已经在2017年创业板公司中荟萃爆发。

  对于商誉减值的风险,投资者要细心的去甄别,稀奇是对一些能够会发生大幅商誉减值的中幼创公司,照样要保持必定的警惕。值得着重的是,商誉减值的风险一方面已经逆映在以前两年创业板大跌的价格之中,以是它的影反答该说已经得到了必定的逆映。另一方面一些公司2017年已经计挑了大量的减值准备,以是去后望的话,商誉减值对于创业板股价的边际影响在减幼。

  为了鼓励上市公司议决并购重组来做大做强,升迁并购重组市场化程度,监管层将IPO被否企业筹划重组上市的阻隔期从三年萎缩为六个月,并且声援上市公司在并购重组中定向发走可转债行为支付工具。11月16日,证监会发布了针对商誉减值的会计监管风险挑示第八号文件,从商誉减值的会计处理及新闻吐露、商誉减值事项的审计和商誉减值事项有关的评估三个方面,进走了详细的表明,表现了监管层对上市公司并购重组宽厉并济的原则。

  2017年四季度企业的创业板盈余受到商誉减值影响最大,商誉减值占净利润的比为13.3%。2014年到2015年,并购重组是创业板很众公司做的一栽外延式的膨胀,对那时企业的盈余添长首到了比较大的升迁作用,现在却产生了商誉减值的风险。

  据统计,截至今年第三季度末,A股上市公司商誉达到1.45万亿元,同比添长15.18%,环比添长4.05%,首度突破1.4万亿元。2015年和2016年是上市公司商誉大幅上升的阶段,由于这两年是A股上市公司并购潮发生的时间段。

  从价值投资的角度来望,现在A股市场已经跌出了价值,很众个股的估值已经跌到了历史最矮位置,在投资上具备了永远投资的吸引力。天然个股的估值分化也比较主要,一些绩优股估值上已经具备了吸引力,但是也有一些绩差股、题材股的估值照样高高在上,这影响到了市场集体的外现。

  (作者系前海开源基金首席经济学)

  现在要重新挑倡价值投资,抓住价值投资的机会,对于一些绩差股和题材股照样要不息远隔。固然比来削减了对于营业中不消要的干预,一些矮价股、题材股重新地活跃,但是蓝筹股的机会即异日临。四季度后半段,议决做众蓝筹股来升迁净值是很众机构的选择。现在市场的下跌足够地开释了风险,甚至已经太甚逆映了风险,而很众机构的仓位已经减得比较矮,在这个时候添仓空间是比较大的。

  当商誉占比越来越高的时候,就能够会面临商誉的减值。一旦被收购的公司业绩展现下滑,就能够造成公司收购方要在以前年报中表现商誉减值,那么就有能够大幅降矮公司的盈余,甚至能够导致折本,这能够会给市场带来必定的风险。

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